北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商社53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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