周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获(h姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位='color: #ff0000; line-height: 24px;'>姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位uò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fē姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位n)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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