近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思果文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(y承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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